潤錦介紹:滬銅面臨沖高回落
新聞來源:本站發(fā)布日期:2017-12-19發(fā)布人:admin
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期貨日報12月19日報道:上周美聯(lián)儲如期宣布加息,商品市場不跌反漲,國際銅價一度上破6900美元的高位,滬銅也強勢突破53500之上。銅價上漲,一是對前期超跌的修復,二是中國數(shù)據(jù)利好的疊加,三是美聯(lián)儲加息靴子落地,短期引發(fā)市場做多情緒。綜合分析銅的基本面,無論是供給層面,還是消費端,都沒有出現(xiàn)明顯的變化,銅價的大漲更多是資金推動。我們認為,在缺乏基本面支撐的情況下,銅價沖高之后,回落的可能性較大。
利多影響趨弱
首先,超跌修復行情基本走完,銅價面臨理性回歸。前期滬銅在資金推動下,突破55000的高位,在買盤獲利了結、基本面利空的情況下快速回調到51000附近,這在技術面上存在一定的修復需求。各種因素共振的情況下,銅價重回53500之上,前期的跳空缺口也修補完成,我們認為銅價超跌修復基本完畢,未來重返調整的可能性較大。其次,中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好影響也被市場消化。本年度中國經(jīng)濟交出滿意答卷的可能性極高:經(jīng)濟增幅完成年初既定目標幾成定局,中央經(jīng)濟工作會議即將召開,市場預期較為樂觀,這是銅價上漲的主要原因之一。隨著時間的推移,這種影響趨弱,推高銅價的動力也逐步減弱。再次,美聯(lián)儲加息已被市場預期,加息后引發(fā)了市場多頭情緒,銅價逆勢上漲,但這種漲勢很難持久,更可能是沖高回落,畢竟,加息后美元類資產(chǎn)的吸引力增加,對銅價有一定壓力。
自2016年以來,銅礦工人罷工基本上成為常態(tài)。銅礦工人罷工,主要是前期銅價大幅下跌,使得銅礦企業(yè)收入減少,工人與企業(yè)之間工資達不成協(xié)議導致。近期,智利國有銅礦企業(yè)工人再一次因工薪打不成協(xié)議罷工,引發(fā)市場擔憂。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,全球工人罷工對陰極銅產(chǎn)量的影響不及全年產(chǎn)量的2%,單純的從供給角度分析,其對價格影響有限。世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示,今年前9個月全球銅市供應過剩2萬噸,說明銅供給并沒有受太大影響。我們認為銅礦工人罷工,更多的是推高銅價的一種炒作手段。此外,國內環(huán)保限產(chǎn)也是影響因素之一,目前看影響效果遞減。
消費端無明顯好轉
從需求角度分析,國內需求并沒有明顯好轉。第一,房地產(chǎn)投資增幅放緩。據(jù)統(tǒng)計,2017年1—11月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資100387億元,同比名義增長7.5%,增速比1—10月回落0.3個百分點。從數(shù)據(jù)可以看出,房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)降溫,7.5%是近一年內的最低點,預計12月將繼續(xù)降低。在樓市調控影響下,房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)漲幅呈加速放緩趨勢。整體來看,全國房地產(chǎn)市場持續(xù)分化,一二線城市調控效果明顯。第二,電力行業(yè)沒有明顯起色。今年11月發(fā)電量同比增長2.4%,增速環(huán)比回落0.1個百分點。在房地產(chǎn)與基建投資增速放緩的影響下,用電量增長較2017年有所下降,供需寬松格局擴大,行業(yè)整體景氣度不佳。
庫存開始止跌企穩(wěn),表明下游拿貨積極性降低。據(jù)統(tǒng)計,截至12月15日,LME庫存為195200噸,環(huán)比增加3650噸,上期所銅倉單增加4533至34102噸。庫存增加,表明消費端并不樂觀。
綜合分析,我們認為,本輪銅價的上漲或告一段落,在基本面沒有太多變化之前,銅價終究要回歸理性,或再次進入調整通道。
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